Стоит ли спешить с подачей заявки на участие в сделке по выкупу ИЦБ в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 08.11.2023 № 844?
Многие инвесторы задаются вопросом, стоит ли как можно скорее подать заявку на участие в обмене по 844 Указу. Ниже мы рассказываем о позиции экспертов FinEx ETF, которую можно вкратце изложить следующим образом: нет смысла спешить с подачей заявки, так как ускоренная подача никак не улучшает положение инвестора, но увеличивает размер потенциальных инфраструктурных рисков. Более оптимальной стратегией будет подать ближе к окончанию периода приема заявок. Разбираем подробнее.
Наступило 25 марта 2024 г., и ряд инвесторов спешит отправить заявку своему брокеру или управляющему ценными бумагами. Это первый день, в который возможна подача заявки на участие в сделке по возможной продаже замороженных в НРД иностранных ценных бумаг (включая ETF) на денежные средства, принадлежащие нерезидентам и находящиеся на счетах типа «С». Даты определены в информационном меморандуме ООО «Инвестиционная палата» от 11.03.2024. Согласно этому меморандуму, у инвесторов есть 44 календарных дня на подачу заявки – последний срок 19:00 (по Московскому времени) 8 мая 2024 Г.
Ускоренная подача ничего не дает инвестору. По условиям программы участия в выкупе, стоимость бумаг, разрешенных к обмену, фиксируется в рублях на 22 марта 2024 г. Не окажет влияние и курс валюты – используется официальный курс Банка России на ту же дату. Таким образом, вне зависимости от того, подорожает или подешевеет та или иная ценная бумага до 8 мая или до гипотетической подачи встречных заявок от нерезидентов, ее стоимость для целей возможной сделки останется неизменной в рублях.
Предположим, минимальная цена бумаги для целей возможной сделки по выкупу установлена на уровне 100 руб. Рассмотрим ситуацию, когда участвующий в сделке нерезидент выкупит бумагу в составе одного из пулов, обменяв ее на 100 руб., и сможет мгновенно вывести ее за периметр НРД и продать на открытом рынке. Разумеется, это лишь гипотетическая ситуация, т.к. любой участвующий в сделке нерезидент должен будет для начала «решить санкционные вопросы», например, получив индивидуальную лицензию от национальных (например, бельгийских) регуляторов.
Итак, инвестор-резидент «продал» бумагу за 100 руб., а нерезидент, будучи второй стороной сделки, за 100 руб. ее же купил. Если бумага, в силу изменения ее цены и курса рубля теперь стоит 120 руб., нерезидент дополнительно заработает 20 руб. с акции (конечный инвестор продает бумаги с дисконтом). Напротив, если цена бумаги в рублях упала до 80 руб., в выигрыше продавец-резидент – он смог продать по 100 бумагу, которая стоит на 20 рублей меньше.
При «ускоренной» подаче заявки инвестор добровольно отказывается от выигрыша при продаже подешевевших бумаг, ничего не получая взамен. Может сложиться ситуация, когда инвестор «подарит» нерезиденту весь рост стоимости ценной бумаги за период проведения сделки.
Более рациональным будет ожидание и мониторинг, а лишь затем выбор для включения в заявку преимущественно позиций, которые снизились в цене после 22 марта 2024 г. Разумеется, исходя из необходимости соблюдения установленных сроков подачи заявок (важно помнить, что ваш брокер или доверительный управляющий могут установить более раннюю дату завершения приема заявок на продажу заблокированных бумаг).
В условиях проведения торгов нет никаких указаний на то, что те, кто подадут заявку раньше, получат какие-либо преференции. Из-за «пулирования» («перемешивания» ценных бумаг из разных заявок) сроки подачи не имеют сами по себе никакого значения. Принцип «кто раньше встал, того и тапки» (приносим извинения за это просторечное, но образное выражение) здесь применяться не будет.
Понятно, что это противоречит житейскому опыту, который в разных вариантах народных пословиц сводится к тому, что «кто рано встает, того удача ждет». Однако в данном случае мы, исходя из базовой логики, рекомендуем придерживаться принципа «семь раз отмерь, один раз отрежь».
А чтобы расчет был точным, попробуйте новый калькулятор на сайте FinEx ETF, специально созданный для формирования портфелей из ETF исходя из требований Указа №844.
