Как мы уже рассказывали, большинство биржевых ETF-фондов — это портфели ценных бумаг, таких как акции и облигации. Покупка акций фонда — это инвестиции в ценные бумаги, которые находятся в фонде.
Если покупка акций ETF-фонда — это инвестиции в акции или облигации, то что же происходит с дивидендами и купонами по ценным бумагам, находящимся в фонде?
Дивиденды по акциям и купоны по облигациям поступают в фонд
Многие ценные бумаги дают право на получение платежей. К таким платежам относятся дивиденды по акциям, купонные платежи по облигациям и суммы погашения облигаций.
Выплаты происходят с некоторой периодичностью — раз в год, раз в полгода, раз в квартал или по особым случаям. Например, по облигации номиналом 1000 ₽ с полугодовым купоном по ставке 10% годовых каждые полгода выплачивается купон размером 49,86 ₽.
Когда в фонде есть ценные бумаги, по которым выплачиваются платежи, эти платежи поступают в фонд.
Для простоты представим, что в фонде есть 1000 облигаций некой компании, и по каждой такой облигации выплачены 49,86 ₽ купонного дохода. Пусть у самого фонда выпущены 100 000 акций. В таком случае на каждую акцию фонда приходится по 0,4986 ₽ выплаты (= 1000 × 49,86 ₽ / 100 000). Так же происходит и с выплатой дивидендов по акциям, входящим в портфель фонда. Важно помнить, что компаний-эмитентов в портфеле фонда намного больше: к примеру, фонд FXUS (акции США) — это более 500 эмитентов.
Фонды выплачивают доход в виде дивидендов или реинвестируют
Когда фонд получает доход, он может распределить его среди акционеров или реинвестировать. Некоторые фонды по закону обязаны выплачивать весь аккумулированный доход акционерам в виде дивидендов, другие освобождены от этого обязательства. Как будет поступать фонд — можно узнать в проспекте фонда и приложениях к нему или на сайте управляющей компании.
Если фонд не выплачивает доход, то это приводит к росту стоимости активов фонда на сумму полученного фондом дохода и к росту цены акций фонда.
В примере выше на каждую акцию фонда пришлось по 0,4986 ₽ купонного дохода. Если этот доход не будет выплачен фондом в виде дивидендов, то стоимость активов фонда, приходящихся на каждую акцию, вырастет на эти 0,4986 ₽. А как следствие, вырастет и цена акций фонда.
То есть, в зависимости от правил работы фонда, акционеры фонда могут получить N рублей или долларов (в зависимости от валюты фонда) выплаты на каждую акцию, или вместо выплаты каждая акция фонда подорожает на те же N рублей или долларов. Свою прибыль акционеры фонда все равно получают: или в форме денежной выплаты, или в форме прироста капитала.
Реинвестирование — увеличение объема ценных бумаг в фонде
Реинвестирование — это процесс, когда на полученные, но не распределенные среди акционеров средства фонд закупает новые ценные бумаги. Это не какие-то неизвестные ценные бумаги, а такие же и в тех же пропорциях, определенных финансовым индексом, за которым следует фонд.
В результате реинвестирования количество акций самого фонда у акционеров фонда остается прежним, но на каждую акцию фонда после реинвестирования приходится больше активов — ценных бумаг, в которые инвестирует фонд.
Это похоже на банковский вклад с капитализацией. Без капитализации банк перечисляет нам проценты на карту. А с капитализаций проценты остаются во вкладе, и на них начисляются новые проценты. В случае реинвестирования в фонде нам как бы «начисляются» новые ценные бумаги.
Все фонды FinEx, кроме FXRD, реинвестируют полученные доходы. Об этом сказано на сайте управляющей компании и в справочных материалах фондов. Вот так это выглядит на сайте.
Законодательство Европейского союза (напоминаем, что все фонды FinEx ETF зарегистрированы в Ирландии) позволяет фондам FinEx как распределять доход, так и реинвестировать. Режим реинвестирования для большинства фондов был выбран потому, что он позволяет покупателям акций фонда получить бо́льшую доходность.
FXRD — единственный фонд FinEx ETF, который выплачивает дивиденды
Запущенный в августе 2021 года фонд FXRD имеет в составе в более 100 выпусков высокодоходных корпоративных облигаций развитых рынков (Fallen Angels) и рублевое хеджирование. Уникальная особенность FXRD — выплата дивидендов два раза в год. Размер выплат жестко привязан к средней ставке Банка России за предшествующие шесть месяцев плюс содержит дополнительную премию в 1,5 процентного пункта. Подробнее о том, как формируется дивидендная доходность, мы писали в обзоре «В поисках рублевой доходности: разбираем новый фонд FXRD с выплатой дивидендов».
Благодаря такому способу распределения дохода, инвесторы могут гибко подходить к планированию своих инвестиционных стратегий и самостоятельно решать, что делать с поступающими дивидендами — реинвестировать или использовать в качестве пассивного дохода.
Важно: если иностранный эмитент выплачивает дивиденды (все фонды FinEx иностранные, так как зарегистрированы в Ирландии и работают по европейскому законодательству), эти выплаты облагаются подоходным налогом в размере 13%. В этом случае брокер не обязан выполнять функции налогового агента, поэтому у клиента возникает необходимость самостоятельно подать декларацию и уплатить налог.
Именно по этой причине в фондах FinEx, кроме FXRD, предусмотрен режим реинвестирования.
Реинвестирование повышает доходность за счет экономии на налогах и транзакционных издержках
Режим реинвестирования доходов фондом позволяет увеличить доходность за счет переноса налоговых выплат или избежать их полностью за счет налоговых льгот на среднесрочные и долгосрочные инвестиции.
При реинвестировании стоимость инвестиций растет, но с точки зрения налогообложения мы не получаем доход прямо сейчас и налоги, соответственно, не платим. Увеличение цены наших акций фонда доходом не считается до тех пор, пока мы эти акции не продадим, т.е. не получим финансовый результат. Таким образом, за счет реинвестирования наши налоговые обязательства переносятся в будущее.
Платить налоги в будущем выгоднее, чем сейчас. Потому что до момента уплаты мы пользуемся деньгами, которые иначе стали бы налогами, и можем на них еще заработать.
Например, если бы некий фонд в течение десяти лет раз в год выплачивал доход в размере 10% годовых и после уплаты 13% налога доход бы реинвестировался в этот же фонд, то абсолютная доходность за 10 лет составила бы 113%. А если бы фонд не выплачивал доход и реинвестировал сам, то доходность составила бы 139%. При этом акционеры в первом случае заплатили бы почти в два раза больше налогов.
Подсчитанные доходности к тому же не включают издержек и комиссий, которые неизбежно возникли бы при самостоятельном реинвестировании.
Еще одно преимущество фонда, реинвестирующего доход — возможность полностью избежать уплаты подоходного налога, воспользовавшись налоговым вычетом на доход от продажи ценных бумаг, находящихся в собственности более трех лет (статья 219.1 НК РФ).
В течение первых трех лет не возникает необходимости платить налог, так как фонд доход в форме дивидендов не выплачивает. А при продаже ценных бумаг через три года налог на прирост капитала не придется платить из-за налогового вычета. Размер вычета ограничен по формуле 3 000 000 ₽ × количество лет, поэтому по истечении трех лет освободить от налога можно не более 9 млн рублей.
Еще одним способом избежать налогообложения является использование индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) второго типа — вычета на доход. И в этом случае удобство реинвестирования налицо. Периодические выплаты, не выплачиваемые клиенту, а «упакованные» в ETF, полностью капитализируются и не попадают под налогообложение РФ. К тому же дивиденды, выплаченные в валюте, не могут быть зачислены на ИИС — на этот счет могут быть зачислены только рубли.
Реинвестирование не мешает получать регулярный доход
В случае, если вы хотите получать регулярный доход от инвестиций в ETF-фонды, а фонд доходы не выплачивает, а реинвестирует, выход тоже есть. Нужно просто периодически продавать часть ценных бумаг, а затем выводить денежные средства на банковский счет. Акции фондов FinEx продаются и покупаются на бирже лотами по 1 штуке, что позволяет подбирать нужный доход от продажи с небольшим шагом.
Как купить или продать
Для покупки и продажи акций фондов FinEx вы можете обратиться в любой банк или в финансовую компанию, оказывающие брокерские услуги. Еще один способ — инвестировать в портфель ETF через сервисы «Простые Инвестиции» или «Финансовый Автопилот».
