Мы обновили формат монитора страновых рынков акций. Не всем удобно изучать версии в PDF-формате и вчитываться в суть изменений. Перед вами «облегченная» версия монитора. В ней меньше текста и длинных выводов. Здесь вы увидите самое главное — визуальное обновление данных и результаты анализа глобальных рынков акций за второй квартал 2021 года.
I. Макроэкономические показатели
По динамике ВВП ведущих стран в первом квартале 2021 года можно увидеть, что большинство рынков возвращаются к доковидным темпам роста — уже не наблюдаются такие аномальные значения, как в 2020 году. Динамика ВВП США восстановилась до препандемийного уровня и находится в стадии роста. Аналогичный показатель российского ВВП во втором квартале 2021 года (квартал к кварталу) вырос на рекордные 10,1%.
Индексы деловой активности PMI (Purchasing Managers’ Index™) отражают общее состояние экономики отдельных отраслей. Нахождение индекса выше 50 пунктов сигнализирует о позитивной экономической конъюнктуре и оживленной деловой активности, падение индекса ниже 50 говорит о ее сокращении.
У рассматриваемых нами стран наблюдается снижение индекса PMI во втором квартале 2021 года . При этом США и Германия остаются выше 50 пунктов на фоне благоприятного роста производственного сектора, хоть и более ослабленного, чем в предыдущем квартале. Деловая активность Китая и России ниже критической отметки в 50 пунктов, что указывает на сокращение темпов производства.
II.Фундаментальные показатели
1. Дивидендная доходность
В этом разделе представлена дивидендная доходность бенчмарков фондов FinEx на конец второго квартала 2021 года. Чтобы ее рассчитать, мы поделили все полученные за последние 12 месяцев дивиденды на текущую стоимость акции с учетом доли компании в индексе.
Рост дивидендной доходности во втором квартале 2021 года продемонстрировали фондовые рынки России и Германии (7,8% и 3,0%). А компании США и Китая незначительно снизили уровень выплат дивидендов (1,3% и 2,0% соответственно).
Дивидендная доходность бенчмарков фондов FinEx в валюте фонда, в %
Источник: Bloomberg
2. Ожидаемая доходность
Это индикативный показатель средней годовой доходности того или иного актива (как правило, соответствующего индекса-бенчмарка), ожидаемой в течение следующих 5–10 лет. Ниже приведены текущая ожидаемая доходность и волатильность по отслеживаемым FinEx ETF страновым рынкам акций в соответствии с оценками BlackRock, Research Affiliates, Northern Trust и FinEx. В этом мониторе мы также добавили коэффициент Шарпа. Он рассчитывается как отношение средней премии за риск к среднеквадратичному отклонению портфеля. Показатель демонстрирует, какую доходность получает инвестор на одну единицу риска.
Самыми эффективными с точки зрения соотношения риска и доходности оказались развитые рынки без США (средний коэффициент Шарпа — 0,31), все отдельные же рынки имеют примерно одинаковый показатель — вблизи 0,2.
Ожидаемая доходность, волатильность и коэффициент Шарпа страновых рынков акций (в USD) на 10-летнем окне
Источник: Research Affiliates, BlackRock, FinEx ETF Forecast , Invesco Market Assumptions
3. Риск и концентрации
В этом разделе мы оценили, насколько концентрированными являются широкие рыночные индексы рассматриваемых нами стран: России, США, Китая и Германии — и как менялись параметры риск-концентрации на определенном временном окне. Для этого мы использовали индекс эффективного количества акций в индексе (the effective numbers of constituents). Этот показатель отвечает на вопрос, сколько составляющих индекса/портфеля достаточно для того, чтобы полностью передать динамику индекса. По сути, анализ эффективного количества составляющих в динамике позволяет узнать, как менялся уровень диверсификации индекса на разных временных отрезках. По итогам второго квартала обращает на себя внимание рост эффективного количества акций в индексе акций Китая. Сейчас по этому параметру Китай уже сопоставим по диверсификации с рынком Германии.
Доходность фондов FinEx ETF в рублях
20(pdf.io).webp "Доходность фондов FinEx ETF в рублях.png")
Примечание: Доходности указаны на 30.09.2021 в рублях
Источник: Bloomberg, расчеты FinEx
Напишите авторам обзора, что вам понравилось в новом формате монитора страновых рынков акций и какие появились вопросы:
Владимир Крейндель
Данил Логинов
Анна Квасникова
Александра Романенко
