Несмотря на неблагоприятный для желтого металла 2013 г., быть «упертым» пессимистом относительно рынка золота далеко не всегда выгодно. Рассуждавшие в духе «теперь золото всегда будет падать», к примеру, пропустили летний рост золота на 18 % в долларах США и последнее движение вверх на 6 % (в рублях плюс 14 %), происходившее на фоне падения основных рынков акций. Сторонники активного управления портфелем согласятся, что на волатильном рынке нужно быстро принимать решения, и для этого понадобится эффективный инструмент, чтобы покупать и продавать по рыночной цене можно было в любой момент, быстро и с минимальными издержками. Сторонники портфельного подхода подчеркнут, что инструмент в первую очередь должен быть недорогим. Анализ показывает, что оптимальный выбор для любого типа инвестора — это ETF на золото, торгующийся на Московской Бирже (FXGD). Почему?
В России фонд FinEx Physically Held Gold ETF стал доступен для неограниченного числа российских инвесторов в середине октября 2013 г. Для работы с ним не нужна квалификация, он доступен через стандартные торговые терминалы брокеров (например, через QUIK) и торгуется точно так же, как и любая акция. Фонд отслеживает динамику цены на золото, используя общепринятую лондонскую цену (London Gold Fixing), которая ежедневно определяется в долларах. Акции фонда номинированы в долларах, торги на Московской Бирже проходят в рублях. Активы ETF на 100 % состоят из стандартных золотых слитков и находятся в хранилище Barclays в Лондоне, при этом все организационные процедуры фонда контролирует Bank of New York. Кроме Московской Биржи фонд листингован на NYSE Euronext (бирже Амстердама), так что при желании можно купить акции на одной бирже и затем продать на другой.
За день владения акцией фонда инвестор заплатит 2 стандартные комиссии брокеру (по своему тарифному плану) и 0,0012 % комиссии фонду (0,45 % в годовом выражении), то есть при типичных для золотого рынка мощных движениях зарабатывать на торговле бумагой можно даже на внутридневной торговле. Ликвидность акций фонда обеспечивается огромным размером позиций маркет-мейкера, который в автоматическом режиме поддерживает количество бумаг на продажу и покупку в объеме, в разы превосходящем типичные показатели торгов акциями Газпрома или Сбербанка. В моменте можно продать акций золотого ETF FXGD на 18,2 млн рублей и совершенно не «сдвинуть» рынок. То же самое можно сказать про покупку — по меркам российского рынка у этого инструмента огромная ликвидность. Запас бумаг у маркет-мейкера неисчерпаем — по мере необходимости он может «создавать» новые акции практически в онлайн-режиме.
Есть ли реальная альтернатива ETF? Сразу отметем вложения в слитки и инвестиционные монеты — слишком низка ликвидность, да и НДС (18 %) при покупке слитка существенно портит картину (кстати, при обратной продаже банку НДС физическому лицу не возвращается). ОМС тоже не оптимальный вариант, ведь банковские спреды на золото никак не регулируются, и в ряде случаев разница между покупкой и продажей может достигать десятков процентов. Кроме того, банк не гарантирует, что он приобретает золото или как-то хеджирует свою позицию. ОМС не попадает под гарантирование вкладов, золотые активы не отделены от имущества банка; ценообразование по инструменту ориентируется в первую очередь на российский, а не глобальный рынок золота. Фьючерсы на золото — инструмент не для всех, начиная от сложностей с управлением маржинальным обеспечением до проблемы постоянного перекладывания в короткие фьючерсы на следующий месяц (ролловер) — от подобной проблемы ETF с физическим наполнением золотом избавлен по определению. Российские ПИФ на золото — как правило, это просто переупаковка одного и того же американского ETF (причем не на физическое золото, а на фьючерсы) с добавлением существенных комиссий и потерей ликвидности и прозрачности.
Итак, несмотря на наличие альтернатив, разумный российский инвестор и тем более трейдер все же выберет FXGD. Традиционная рекомендуемая доля вложений в портфеле — 5–10 %. Это значит, что при рыночном портфеле в 100 тыс. рублей любому инвестору необходимо приобрести 2–3 минимальных лота по 10 акций FXGD (стоимость 1 акции — чуть более 300 рублей). На самом деле золото должно быть в каждом портфеле инвестора, причем не только в том случае, если он придерживается принципа "купи и держи". Все дело в уникальной особенности золота — близкой к нулевой (или слабо-отрицательной) корреляции к рынкам акций. Иными словами, золото, как правило, находится в противофазе к основным рынкам акций: акции вниз — золото вверх, и наоборот.
Всемирный золотой совет в своем обзоре (октябрь, 2013 г.) назвал 4 основные причины использовать золото в инвестиционном портфеле:
- Защита от инфляции и девальвации (при «тонущем» рубле это актуально как никогда).
- Уменьшение волатильности портфеля (золото намного менее волатильно, чем биржевые товары).
- Компенсация потерь при резких рыночных шоках.
- Золото может служить высококачественным активом на «черный день», не теряющим ликвидности даже когда акции и облигации перестают торговаться.
Таким образом, добавление золота в портфель позволяет значительно улучшить соотношение риска и доходности. Добавим еще одну причину, самую простую: на движениях цены золота можно и нужно зарабатывать!
Всего на Московской Бирже торгуется 9 ETF на еврооблигации российских корпоративных эмитентов в рублях (FXRB) и долларах (FXRU), акции Германии (FXDE), Великобритании (FXUK), США (FXUS), информационного сектора США (FXIT), Австралии (FXAU) и Японии (FXJP).
